北汽股份艰难IPO之路:十年一梦即将成真

  • 日期:01-31
  • 点击:(1493)


随着上市时间的临近,BAIC的十年上市将成为现实,BAIC的股票将成为香港交易所上市公司中的第二大客车制造商。

BAIC艰难的上市过程不仅数次推迟上市时间表,还经历了从部分上市到整体上市再到分拆上市的艰难选择。至于上市渠道,a股、h股和a股之间已经发生了几次变化。

北汽股份艰难IPO之路:十年一梦即将成真

上市时间推迟了几次

早在2004年8月,BAIC董事长徐和谊在市国有资产监督管理委员会召开的国有企业发展论坛上首次透露,BAIC计划于2005年9月上市,筹资6亿美元。同年11月,BAIC邀请摩根士丹利和美林等多家国际投资银行参与竞标宣传,为香港融资渠道的开通做准备。不幸的是,当时BAIC的上市条件还远未成熟。

2007年5月,BAIC的前身北京汽车工业控股有限公司首次声明其上市方式时,选择了香港。当时,BAIC计划于2007年在香港首次公开募股,筹集10亿美元,并计划扩大产能。然而,随后的金融危机再次搁置了BAIC的上市计划。

到2008年3月,徐和谊说他会选择先在内地a股上市。未来几年,BAIC一直在沿着这个方向设计上市计划。

2010年9月,BAIC正式挂牌成立,作为BAIC寻求乘用车上市的平台,并宣布放弃整体上市,采取新的方式打包乘用车资产,加快上市速度。当时的假设是,BAIC股票应该在2-3年内上市,但它仍然没有这样做。

今年4月,徐和谊表示将在下半年购入h股。今年6月,BAIC举行了上市前路演,并计划在10月前以首次公开募股的形式正式上市h股。虽然徐和谊给出的时间还有点早,但如果上市成功,这将是十年努力的一点安慰。

A股和h股已经换了几次了

BAIC已经计划上市10年了。它经历了a股和h股之间的许多变化,最终选择了h股。不过,北汽集团董事长徐和谊此前透露,BAIC股票在h股上市后,BAIC计划未来重返a股。

BAIC在2004年披露上市雄心时,正准备收购h股。直到2008年,BAIC宣布放弃h股上市,以在内地a股上市融资。然而,2012年a股停牌后,遭遇a股挫折的BAIC决定再次回归h股,最终实现h股目标。

为什么会有这样一系列的重复?

事实上,说服外方将合资公司纳入上市公司一直是一件更加困难的事情。东风和上市公司以前也遇到过类似的情况。SAIC上市时,德国大众将上海大众的中国资产并入上市公司。由于现代汽车的强烈反对,东风集团在香港上市时不得不剥离其合资企业东风大岳起亚中国起亚。然而,直到去年,BAIC才与戴姆勒达成协议,将其在北京奔驰的股份增加至51%,而对其利润贡献最大的北京现代仍然只有50%的股份。此外,据报道,BAIC股票上市也是一项“任务”。为了在短期内实现首次公开募股,h股是更好的选择。

BAIC在部分上市、整体上市、分拆上市和a股、h股和a股上市之间徘徊了十年,终于做出了最适合自己的选择。

是单独还是整体的艰难抉择

BAIC股票在上市模式中也经历了整体还是整体的艰难抉择。早在2004年8月,BAIC首次透露,其上市计划是为部分上市做准备。然而,2008年,BAIC将其汽车资产上市计划提交中国证监会批准。两年后,消息再次传出,BAIC将分别列出包装好的乘用车。

为了顺利上市,北京汽车和戴姆勒之前已经重组了资产。首先,戴姆勒投资了BAIC 12%的股份。在sa

重组计划使北京奔驰的财务状况能够进入BAIC的合并财务报表,从而使BAIC的收入状况更具市场吸引力。

自有品牌仍需努力

作为BAIC控股的上市平台,BAIC的主要业务包括三大资产部门:北京汽车、北京奔驰和合资公司北京现代。值得注意的是,在三大业务领域,独立品牌似乎拖累了BAIC的业务。

公共数据显示,2013年,这三家企业的新车销量分别为202,000辆、116,000辆和103.1万辆。在BAIC的利润结构中,合资公司的投资收益高达59.9亿元,其中北京现代贡献54亿元,北京奔驰贡献5.7亿元。然而,BAIC独立品牌细分仍处于亏损状态,2013年经营亏损27.5亿元。

根据BAIC的计划,约60%的募集资金将用于固定资产投资,约10%用于北京汽车乘用车的开发,约5%用于销售网络的开发和北京汽车乘用车的推广,约15%用于偿还银行贷款,约10%用于补充营运资金和一般企业用途。其中,固定资产投资包括北京汽车动力总成生产基地建设项目(一期)、动力总成研发中心建设项目(一期)、北京奔驰乘用车生产扩建计划和发动机厂建设。

显然,上市将有助于解决独立品牌的一些资本要求,提升BAIC独立品牌的形象。然而,BAIC独立品牌的大幅提升仍需要上市之外的努力。