瑞达期货:镍铁减产成本企稳 不锈钢有望探底回升

  • 日期:03-04
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Futures Kline

Executive Summary:

1。中国武汉爆发的新型冠状病毒疫情依然严峻,国内企业纷纷推迟节后工作。世界卫生组织已将该流行病确定为国际关注的公共卫生紧急情况。

2。2019年12月,中国的镍和铁总产量为5.65万吨,同比下降5.43%,同比增长21.98%。就进口而言,2019年12月,中国镍和铁的进口总量为19.88万吨,同比下降12.76%,同比上升41.51%。

3。2019年12月,中国铬矿进口量为152万吨,同比下降1.30%,同比增长25.62%。

4月和12月,全国不锈钢产量为242.9万吨,同比下降1.65%,同比上升9.05%。其中,300系列产量同比下降4.25%,至111.59万吨。在库存方面,截至11月22日,佛山和无锡的300系列不锈钢库存为吨,比上个月增长58.5%。

5。截至1月17日,生产一吨304不锈钢的成本预计约为。3元/吨,比上月底低185元/吨。无锡304不锈钢现货价格为元/吨,生产利润为392.7元/吨,比上月末利润增加35元/吨。

战略计划:

单边操作策略

欺骗和多做

套利操作策略

有多强, 空和弱

操作品种合同

不锈钢2006

操作品种合同

上海镍业2006不锈钢2006

操作方向

购买

操作方向

上海镍业2006空不锈钢2006

入场价格区

入场价格区(上海镍业÷不锈钢)

7.6附近0

目标价格区

目标价格区

8.00

止损价格区

止损价格区

7.40

风险提示:

1。 疫情进一步加剧,经济发展受到严重影响。不止一个仓库被缩减,留下

2。不锈钢库存继续累积,给价格带来压力。不止一个仓库被削减,留下

上游镍矿的进口量仍然很高,而国内镍和铁的产量已经下降。然而,从印度尼西亚进口的镍和铁的数量继续上升,电解镍的产量在去年底有所下降,铬矿和铬铁的进口量都有显着增加。中游不锈钢产量同比增长,导致库存大量积累。终端房地产投资保持相对较高的增长率,汽车生产和销售略有改善,新能源汽车有望复苏。

1。不锈钢

1的基本分析。不锈钢协会

国际不锈钢论坛(ISSF)发布的不锈钢消费数据显示,2019年全球不锈钢消费预计同比增长2.4%,2020年同比增长4.4%。2018年,全球不锈钢消费量同比增长4.8%。其中,2019年欧洲/非洲不锈钢消费量同比下降5.7%,2020年同比增长0.4%。2019年,美国不锈钢消费量下降了7.6%,2020年上升了1.6%。2019年,亚洲(不包括中国)的不锈钢消费量下降了0.7%,2020年上升了2.0%。ISSF对中国不锈钢消费量的预测是,2019年同比增长8.6%,2020年增长7.2%,2018年增长6.9%。

根据CSSC发布的数据,2019年1-9月,不锈钢粗钢产量为2248.97万吨,同比增长236.8万吨,增长10.5%。其中:300系列不锈钢1074.04万吨,增长157.71万吨,增长14.68%,占比47.76%,增长2.23个百分点。400系列不锈钢393.78万吨,下降19.22万吨,下降5.06%,占17.51%,下降3.04个百分点;200系列不锈钢207.47万吨,增长96.08万吨,增长12.52%,占34.13%,增长0.77个百分点;双相不锈钢产量1000吨,同比增长16.10% .2019年1月至9月,进口总量为88.5万吨,同比下降62.8万吨,降幅为41.51%。出口270.7万吨,同比下降42.4万吨,降幅13.54%。2019年1-9月,表观消费量为1851.2万吨,同比增长193.25万吨,增长11.64%。

数据源:丽塔期货,ISSF

2,供应和

华东和华南是中国主要的不锈钢生产和消费地区,其中佛山和无锡市场是中国主要的不锈钢贸易集散地。这两个地方的发行量占全国总量的80%以上。因此,他们的库存也成了不锈钢供求的晴雨表。截至1月17日,佛山和无锡的不锈钢库存总量为100吨,比上月底增长41.6%。200系列不锈钢库存为吨,比上月末增长17.6%。300系列不锈钢库存为吨,比上个月增长58.5%。400系列不锈钢库存为吨,比上月底增长7.6%。具体来说,300系列不锈钢库存。1月17日,佛山市场的冷轧和热轧库存分别为吨和吨,比上月底分别增加吨和吨。无锡市场的冷轧和热轧库存分别为吨和吨,比上月底分别增加吨和吨。1月初不锈钢库存大幅减少后,出现快速复苏,其中300系列不锈钢库存创历史新高。去年底,不锈钢下游需求突然强劲,客户库存需求增加,订单数量大幅增加,导致库存明显消化。然而,1月份需求下降,300系列的生产利润更高,导致库存大幅增加。

Source:大瑞期货,Wind Information

3,不锈钢市场供应

1,中国镍矿进口仍同比增长

据海关数据,2019年12月中国镍矿进口为431.8万吨,同比下降27.91%,同比上升59.47%。从进口地来看:12月印尼镍矿进口246.58万吨,同比增长26.12%,同比增长83.58%。去年12月,菲律宾进口了154.1万吨镍矿,同比下降37.88%,同比上升22.04%。2019年1-12月,中国进口镍矿5607.96万吨,同比增长19.36%,比1-11月增长2.45个百分点,其中从印尼进口2372.01万吨,同比增长58.08%,从菲律宾进口3008.52万吨,同比增长0.25%。显示2019年镍矿进口量大幅增加。一方面,禁令实施前印尼的出口抢夺效应,另一方面,镍矿石的预期供应缺口导致镍矿石价格大幅上涨,增加了其他供应商的出口热情。然而,印度尼西亚将从今年起停止镍矿石出口供应,由于雨季的影响,菲律宾正面临资源枯竭和有限的供应增量。因此,国内镍矿供应缺口短期内难以填补,预计中国镍矿进口将在第一季度大幅下降。

Source:大瑞期货,Wind Information

②,国内镍矿港口存量小幅增加

截至1月17日,中国主要沿海港口的镍矿存量总量据报道为1441.6万吨,比上月末增加69.59万吨,继续高于9月27日的1284.9万吨。2019年,中国镍矿港口库存呈下降趋势,去年第四季度出现激增,主要是由于印尼镍矿出口同比大幅增长,以及国内镍冶炼厂的维护和关闭。2020年,由于印尼镍矿出口供应停滞,短期内国内镍矿供应缺口将明显缩小。预计镍矿港口库存将进入库存清除周期。然而,去年镍矿价格的上涨也将刺激其他供应商增加产量的意愿。因此,从长远来看,国内镍矿进口将得到部分修复。

Source:大瑞期货,Wind Information

③,镍铁产量和进口同比大幅增长

产量。根据Mysteel的数据,2019年12月中国镍铁总产量为5.65万吨,同比下降5.43%,同比上升21.98%。其中,吨高镍铁同比下降5.97%,同比上升17.29%。其中,低镍铁产量为7.9万吨,同比下降1.89%,同比上升57.60%。2020年1月,中国的镍和铁产量预计为

在进口方面,根据海关数据,2019年12月中国镍铁进口总量为19.88万吨,同比下降12.76%,同比增长41.51%。其中,印尼进口镍铁13.66万吨,同比下降27.20%,同比上升30.88%。2019年1月至12月,中国镍铁进口量为191.42万吨,同比增长103.17%。增速比1月至11月低10.2个百分点,显示去年中国镍铁进口大幅增长,其中来自印度尼西亚的进口增幅最大,原因是印尼镍铁产能迅速扩张。目前,从去年12月到今年1月,该国镍铁出现了维修和停产,主要是由于春节假期临近,环保生产有限,下游需求疲软,而印尼仍有新的生产能力,其中印尼莫罗瓦利1月份有4条铁生产线。因此,随着印尼产能的释放,国内镍铁进口量将进一步增加。

Source:大瑞期货,Wind Information

④,电解镍产量同比下降

根据SMM数据,2019年12月电解镍自然月产量为吨,同比增长13.52%,同比下降10.42%。根据SMM的初步调查,甘肃冶炼厂在年底扩大了产量,而吉林冶炼厂继续停产,预计1月份会有少量产量被释放。广西冶炼厂的电解镍生产线继续停产,明年的恢复计划待定。其他冶炼厂产量略有下降,但对电解镍整体供应的影响有限。今年1月,电解镍产量预计将降至1.4万吨,减产主要来自甘肃制造商。1月份春节期间,排放的产量将受到一定程度的影响。

Source:大瑞期货,Wind Information

⑤,铬矿进口量同比增长

中国铬矿资源非常贫乏,开采成本高,导致铬矿供应在很大程度上依赖进口。南非是中国最大的铬矿进口国,约占70%。铬矿常被加工成铬铁,因此铬矿进口与中国铬铁产量明显正相关。根据海关总署数据,2019年12月中国铬矿进口量为152万吨,同比下降1.30%,同比上升25.62%。1-12月,中国铬矿进口总量1590万吨,同比增长11.27%,1-11月进一步增长1.33个百分点。其中,1-11月南非累计进口1126.1万吨,同比增长13.14%,比1-10月增长4.09个百分点。去年下半年,中国铬矿进口量大幅增加,其中来自南非的进口量增幅最大。

Source:大瑞期货,Wind Information

⑥,铬铁进口量增加

中国使用大量铬铁,其铬铁生产自给率约为70%。尽管国内生产仍不能满足下游需求,但仍需要进口大量铬铁。其中,南非和哈萨克斯坦是中国铬铁的主要进口国,分别占进口的57%和28%。铬锰、铬镍和铬不锈钢按要求使用铬原料生产,在300系列不锈钢生产中,铬铁成本约占15%。根据海关总署的数据,2019年11月中国铬铁进口量为23.9万吨,同比下降9.91%,同比上升50.87%。2019年1月至11月,中国进口铬铁278.6万吨,同比增长25.64%,比1月至10月增长1.95个百分点。从进口地来看,南非1-11月份进口铬铁156.16万吨,同比增长24.73%。从1月到11月,哈萨克斯坦进口了64.04万吨铬铁,同比增长0.89%。去年南非铬铁进口量大幅增加,中国铬铁进口量比例进一步上升。哈萨克斯坦是国内生产总值的主要来源国

Source:大瑞期货,Wind Information

Source:大瑞期货,Wind Information

根据国家统计局发布的数据,2019年1-12月,全国房地产开发投资达到1亿元,同比增长9.9%。增长率比1月至11月低0.3个百分点,比上年高0.4个百分点。去年房地产投资总体增速呈下降趋势,在一定程度上反映了政策调控的影响,但仍比上年有所上升,达到五年来的新高。2019年1月至12月,全国住房总建筑面积1万平方米,同比增长8.5%,1月至11月略有下降0.1个百分点。去年,总体增长率比前一年进一步提高,但增长率回落。去年12月召开的中央经济工作会议强调,要坚持住有房住,不投机。要全面落实立足城市、稳地价、稳房价、稳预期的政策落实长效管控机制,促进房地产市场稳定健康发展。总体而言,今年房地产调控政策仍将继续,但在经济下行压力加大的背景下,预计过度收紧的房地产政策可能会回归中性。因此,今年房地产投资也将比去年进一步增长,但增速将有所放缓。

Source: Rita Futures,Wind Information

②,Slow Recovery of Auto Industry

Auto Production and Sales .受六项国家标准实施和消费需求疲软的影响,下半年国内汽车行业面临巨大压力,但影响正在逐渐消退。根据中国汽车工业协会发布的数据,2019年12月,中国分别完成汽车268.3万辆和268.8万辆,同比分别增长3.46%和8.2%,同比分别增长8.09%和0.12%。截至2019年1月至12月,中国累计完成生产和销售汽车2572.1万辆和2576.9万辆,生产和销售同比分别下降7.5%和8.2%。产量下降比1月至11月低1.5个百分点,连续5个月收窄,销售额连续6个月下降0.9个百分点,表明汽车市场在去年下半年继续回升。一方面,较低的需求是边际的和改善的,另一方面,它受到去年下半年低基数的影响。总的来说,去年下半年中国汽车产量和销量的同比降幅继续缩小,但在一定程度上也是受前年基数较低的影响,市场需求的小幅改善仍然有限。这表明,六项国家标准的实施和疲软的经济增长仍然对需求有很大影响。因此,预计今年国内汽车市场将呈现缓慢复苏趋势。

Source: Rita Futures,Wind Information

5,不锈钢生产成本

冶炼304不锈钢的核心原料是镍板、镍铁、铬铁、废不锈钢等。由于各钢厂在设备和工艺上有一定的差异,原材料的渠道和价格也有很大的不同,所以各钢厂的原材料比例也各不相同。其中,镍铁与镍原料的比例约为70%,废不锈钢与镍原料的比例约为22%,镍板与镍原料的比例约为8%,制造工艺成本约为2700元/吨,设备折旧和财务成本约为650元/吨。截至1月17日,生产一吨304不锈钢的成本预计约为。3元/吨。成本比上个月底低185元/吨。无锡304不锈钢现货价格为392.7元/吨,利润比上月末增加35元/吨。随着镍板和镍铁价格的下降,降幅更大。具体原材料价格方面,截至1月17日,长江有色镍板1#价格为人民币/吨,比上月末下降2650元/吨。江苏高镍铁的价格为7-10% 970元/镍,低于上月底的30元/镍。内蒙古高碳铬铁价格为5700元/吨,

Source: Rita Futures,Wind Information

从根本上说,该河上游的镍矿进口量保持在较高水平。最近,印度尼西亚的进口量大幅增加,国内镍矿港库存略有增加。然而,随着印度尼西亚今年实施的采矿禁令以及菲律宾镍矿产量的有限增长,预计国内镍矿供应缺口将逐步出现。由于镍铁工厂的维护和关闭,12月份国内镍铁产量下降,但印度尼西亚的镍铁产量继续下降,导致中国从印度尼西亚的进口大幅增加。铬矿和铬铁的进口呈增长趋势。不锈钢产量同比增长,但下游需求逐渐减少后库存明显积累。就终端而言,房地产投资的增长率仍处于相对较高的水平。汽车的边际销量有所提高。此外,在短期内,疫情可能会对终端销售产生负面影响。然而,医疗设备有望增加,形成对不锈钢的有利需求。展望2月,预计不锈钢价格将触底回升,建议多下功夫议价。

三。建议的运营策略

1。中期(1-2个月)经营策略:谨慎逢低是最重要的

具体经营策略

对象:不锈钢2006合同

参考切入点区间:-元/吨区间,近元/吨仓库建设均价

止损设置:根据个人风格和风险报酬率设置,建议不锈钢2006合同止损参考元/吨

未来预期目标:目标聚焦元/吨;最低预期风险报酬比:高于1: 2

2,套利策略:跨物种套利1月份镍-不锈钢比率下降。鉴于目前镍-不锈钢比率较低,以及预期的回收需求,建议尝试购买上海镍并出售不锈钢。

3。套期保值策略:注意人民币附近不锈钢的长期套期保值头寸,但注意及时止损;然而,最高持有者持有空头头寸的意愿可以增加。建议关注高于人民币的高空头头寸的机会,比例设定为20%。

风险预防

疫情进一步加剧,经济发展受到很大影响。更多的注意力被放在减少头寸和离开市场上。

不锈钢库存继续积累,这给价格带来压力。应该更加注意减少仓库和离开工厂。

丽塔期货