库存压力大郑糖弱势整理

  • 日期:01-24
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《证券时报》9月25日报道:进入9月份后,在供应充裕和需求低迷的限制下,唐铮已恢复下行趋势,目前期货价格徘徊在4200元左右。

巴西的糖产量一直是市场的焦点。巴西糖业协会最近降低了2014/2015年的产量预测,原因是干旱的扩大和比预期更糟糕的天气条件。巴西中部和南部的糖产量预计在2014/2015年达到3 136万吨,低于4月份估计的3 250万吨。

厄尔尼诺现象今年夏天的失败降低了对全球气候的影响,全球气候基本上宣布厄尔尼诺警报已经解除。市场聚焦于全球食糖供求格局。在不久的将来,产出冲击导致的任何价格反弹将在很大程度上被2010/2011年以来积累的巨额库存抵消。全球糖市场去库存化的道路还会持续一段时间,尤其是当纽约最初的糖合同在10月到期时。只有在库存释放后,才会有新糖的新希望,只有当价格上涨时,才会有信心。

在国内方面,从最近的产销形势来看,8月份全国每月销售糖117.6万吨,是历史上相对较高的水平。截至8月底,该国在制糖期间共售出102.39万吨糖,比去年同期减少170万吨。此外,在库存方面,截至8月底,全国工业库存为307.41万吨,比去年同期增长195.15万吨,为近9个挤压季节的最高水平。目前,市场预计每个生产区将推迟一个月的开业和压榨,但其消化巨量库存的效果并不明显。夏季糖库存季节结束后,糖市场将在9月、10月和11月持续低迷。需求方很难给市场带来太多惊喜。基本面疲软将抑制糖价。

同时,进口糖的影响不容忽视。截至8月底,在这个紧迫的季节,中国进口糖365.94万吨,同比增长19.22%。目前,内糖和外糖的价格差距已降至约100元/吨,这将在一定程度上抑制进口糖抵达香港的数量。然而,从经营的角度来看,只要有利润空间,经营是可行的。总体而言,即使9月份的进口量估计为20万吨,整个压榨季节的进口量估计为385万吨,与前一压榨季节相比有所增加。

此外,从消费替代的角度来看,目前由淀粉糖转化为甜度相同的糖的价格超过4200元/吨,略高于目前糖的现货价格,接近合同1501的价格。如果1501价格长期保持在4200元以下,可能会有200万-300万吨的反替代需求,国内供需缺口将会很大。因此,预计1501合约将在4200点附近获得一些支持。然而,由于高库存的影响,近期形势仍以低冲击为主。